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全球货币宽松预期再起,铜价反弹

2019-06-24 12:40:03来源:东吴期货
铜消费进入季节性淡季,现货市场疲软将导致铜价反弹空间有限。

  本周全球显性库存转降,现货市场供需胶着
 
  截止到6月21日当周,上期所库存量比之前一周下降0.5万吨至13.5万吨,比去年同期低12.1万吨。同期LME库存下降0.6万吨至24.6万吨,比去年同期低6.0万吨。COMEX仓库库存增加0.05万吨至2.8吨,比去年同期低17.7万吨。三大交易所总库存下降1.1万吨,达到40.9万吨,比去年同期低35.7万吨。据我的有色网统计数据,上海保税区的铜库存则下降1.7万吨至48.6万吨,比去年同期低1.3万吨。
 
  现货市场在周初交割后,现货报价维持在升水30-升水80元/吨区间。由于贸易商周内有交付长单需求,有意在市场寻觅低价货源,因此持货商存有强烈挺价心态,不急于降价抛货,市场交投情绪保持僵持,且在随后盘面大幅拉涨,下游畏高情绪凸显,高铜价抑制市场成交,供需继续呈现胶着状态。上周五洋山铜溢价均值周环比持稳于59.5美元/吨。上周LME现货对3月电子盘期货继续为contango结构,贴水逐渐收窄,周四为贴水12.5美元/吨。进口盈利窗口收窄,间或出现进口亏损。上周美元指数下跌,人民币兑美元汇率大涨,沪伦比值下降至7.85附近。
 
  2019年1-4月全球精炼铜消费同比下滑,供应过剩
 
  伦敦6月19日消息,世界金属统计局(WBMS)周三公布,2019年1-4月全球铜市供应过剩4.3万吨,而2018年全年供应缺口为1.9万吨。4月末报告铜库存较2018年,2月底增加13.7万吨。2019年1-4月全球矿山铜产量为663万吨,较去年同期下滑1%。2019年1-4月全球精炼铜产量为741万吨,同比下滑4.9%,印度和智利产量显著下降,降幅分别为9.9万吨和10.6万吨。2019年1-4月全球铜消费量为736万吨,去年同期为769万吨。中国1-4月表观需求量为369.4万吨,较去年同期下滑3.5%。欧盟28国产量同比下滑0.2%,需求量为110.3万吨,同比下滑3.1%。2019年4月,全球精炼铜产量为190.86万吨,消费量为200.81万吨。
 
  欧元区制造业收缩放缓,美国制造业PMI创09年9月以来新低
 
  6月21日,IHS Markit公布的报告显示,日本制造业活动6月再次萎缩,新订单以三年来最快速度下滑,表明在海内外需求减弱之际,日本经济面临愈来愈大的压力。经季节调整的6月IHS Markit/日经制造业采购经理人指数(PMI)初值降至49.5,5月终值为49.8。 该指数创3月以来最低,且连续第二个月低于50的荣枯分水岭。6月国内和海外新订单分项指数初值降至47.3,创2016年6月来最低水准,5月终值为48.7。新出口订单降速为五个月来最快。
 
  欧元区6月Markit制造业PMI初值 47.8,预期48,前值47.7。 此外,欧元区6月Markit服务业PMI初值 53.4,预期53,前值52.9。欧元区6月Markit综合PMI初值52.1,创七个月高位,预期52,前值51.8。IHS Markit指出,欧元区6月经济增长依然疲软,但是小幅上升。其中,服务业推动了增长,帮助抵消了制造业持续低迷带来的影响。不过,企业继续对未来持谨慎态度。企业对未来的乐观情绪降至2014年末以来的最低水平,表明未来几个月经济增长依然疲软。企业普遍报告称,经济前景疲软、不确定性以及竞争加剧将限制未来几个月的增长,其中制造商尤其关注出口市场需求放缓。制造业仍处于急剧下滑之中,只出现了缓和的初步迹象。
 
  美国6月Markit制造业PMI初值50.1 创09年9月以来新低。北京时间21日晚间消息,IHS Markit周五公布最新数据显示,美国6月Markit制造业PMI初值50.1,刷新2009年9月以来新低,预期50.5,前值50.5。 此外,6月Markit服务业PMI初值50.7,刷新2016年2月以来新低,预期51.0,前值50.9;美国6月Markit服务业PMI商业预期指数分项录得57.8,为纪录新低;美国6月Markit综合PMI初值50.6,前值50.9。 IHS Markit经济学家威廉姆森针对数据评论表示,最近几个月制造业引起的下行趋势已经影响到服务业,6月服务业增长表现为经济危机后的次弱水平。 他表示,经济乐观程度变得更低,商业企业对今年余下时间的展望创下系列新低,主要担心关税、地缘政治风险以及未来数月内经济增长下行的可能性。美国劳动力市场也传出疲软的信号。
 
  交易策略和建议

  上周基本金属上涨,因中美贸易谈判有望重启和欧美预期货币政策进入新一路宽松周期。上周中美两国元首通电话,中美贸易谈判有望重启。本周末大阪G20峰会期间两国元首将举行会晤,届时会谈结果或再次牵动市场神经。今年以来,随着贸易战对全球经济成长的负面影响不断深化,全球制造业处于恶化阶段。6月欧美Markit制造业PMI初值不及预期,欧元区为连续第四个月位于荣枯线以下,美国创2009年9月以来新低。从终端消费看,全球汽车销售依旧低迷,作为铜最大消费国的中国到目前为止采取的刺激政策对铜的消费拉动作用也很有限。但是铜的供应收紧预期继续支撑铜价,中国进口铜精矿TC不断下滑预示铜矿供应在收紧。随着美联储年内降息预期不断上升,美元大幅下滑,也提振以美元计价的大宗商品价格。本周数据面清淡,关注中美贸易谈判进展。目前中美双方谈判仍处于困境,同时战略层面的利益冲突导致全球两大经济体要取得谈判进展显得非常艰难,同时铜消费进入季节性淡季,现货市场疲软将导致铜价反弹空间有限。操盘方面下游逢低买入套保,低位多单可在月内前低附近设好止损。
 
关键词:
铜价