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伦铜连续下跌后反弹,是否应该买买买?什么是决定铜价涨跌的关键?

2019-01-04 16:27:45来源:51有色
近来,铜价大幅下挫,今日伦铜价格反弹!国内现货市场,上游该逢高卖货吗?下游是否要多补库存?铜价是否在创出调整新低后走出反弹行情,究竟哪个因素才是决定铜价生死存亡的关键?

  隔夜,美股大幅下挫,有市场分析认为2019年美联储将暂缓加息,美元指数走低,伦铜创调整新低,国内现货铜价格跌破47000元/吨整数关口,市场被空头气氛笼罩。
 
  分析近来铜价大跌的原因,是多方面因素共同作用的结果。其中,最重要影响因素是全球主要经济体制造业的持续下滑。此外,市场对于美国经济的担忧越发强烈,下游需求迟迟不见回暖,以及技术面等,都是令铜价弱势的原因。
 
  一、铜价与制造业数据之殇
 
  这一部分,我们会图表说话,主要阐述如下两个观点和一个结论:
 
  第一个观点,从历史行情来看,铜价的涨跌与制造业数据冷暖休戚相关。
 
  第二个观点,目前中国、欧元区制造业数据均不佳,美国制造业数据意外滑落,是近来铜价下挫的重要原因。
一个结论:若全球制造业数据不回暖,铜价即使反弹,也难以形成强劲的反弹!
 
  具体图表如下:
 
 
  上图是伦铜月收盘价与主要国家PMI数据关系图。我们用三个红色方框,将从2013年底至2018年12月数据分成了三个区域。
 
  第一个区域(左侧红色方框),时间为2013年底至2016年中期,伦铜价格在震荡中回落。这段时间内,美国制造业数据先扬后抑,中国制造业数据以震荡下行为主,欧元区制造业数据维持区间震荡。
 
  总结来看,铜价下行,与中国和美国制造业数据下行时间较为同步。
 
  第二个区域(中间红色方框),时间为2016年中期至2017年底,伦铜价格强劲反弹。我们可以看到,这一时期,美国、欧元区、日本制造业数据都是上行的,中国的制造业数据也是触底反弹。
 
  总结来看,制造业数据的走高与铜价强劲反弹发生在同一时期。
 
  第三个区域(右侧红色方框),时间为2018年初至今,铜价震荡下行,欧元区和中国制造业数据出现了明显的下行,美国制造业高位回落。
 
  总结来看,制造业数据不景气与铜价的调整几乎同时发生。
 
  从以上三个阶段来看,铜价的涨跌与制造业的好坏,时间较为同步。
 
  如果看懂了上面这张图,第二个观点就很容易得到,目前中国、欧元区制造业都是在滑落的,美国制造业数据意外不佳,这对于铜价的打击很大。
 
  从近几个交易日制造业数据与铜价表现来看,2018年12月31日公布12月中国官方制造业PMI,1月2日公布中国12月财新PMI,这两个数据都不及预期,且跌破50荣枯分界线,1月3日欧元区制造业数据不见回暖,美国制造业数据意外大幅不及预期,1月2日至1月4日三天,长江现货1#铜平均价每吨跌1390元!
 
  因此,从某种程度上我们认为,近几个交易日铜价的大幅调整与制造业数据不佳关系很大!
 
  如果按照这个逻辑推断,全球主要国家制造业数据不回暖,铜价难言中期反弹行情。即使反弹,也大概率是短时间的,技术性的,也可能受到突发利好消息推动,强劲的中期反弹走势,仍需制造业回暖,进而市场需求回暖去推动!
 
  二、其他因素
 
  除了制造业的影响外,市场对于美国经济的担忧有增无减。此外,有数据显示,国内下游需求仍不够乐观。 
 
  1.市场对于美国经济的担忧
 
  问:为什么市场对于美国经济担忧会影响铜价?
 
  答:美国和中国一样,都是铜的消费大国,如果美国经济前景受到质疑,对铜价的影响会是负面。
 
  问:近期哪些数据或者事件引发了投资者对于美国经济的担忧?
 
  答:此前美国国债收益率曲线倒挂(目前已经恢复正常),美国政府面临的停摆风险,美国股市的剧烈震荡,美联储加息为市场带来压力等等。
 
  问:美国的经济真的不行了吗?
 
  答:我觉得这一点不必过于忧虑,美国的经济仍是具有很好的韧性的,但短期的风险仍不可忽视。
 
  2.国内需求仍弱
 
  其一,据产业在线数据显示,2018 年11月家用空调产量为921.4万台,同比增长0.3%,销量为900.3 万台,同比增长10.3%。11月家用空调产销均现增长,但内销依然延续之前的低迷,内销出货508.6万台,同比下滑12.56%,加之行业的高库存,出货形势不容乐观。
 
  其二,有机构数据调研显示,12 月电线电缆企业开工率为83.01%,开工率环比上月降低3.19 个百分点,同比降低2.29 个百分点。
 
  3.技术面的惩罚
 
  曾经试图向上突破未果,自然会向下需求支撑。进一步来看,铜价仍可能在震荡中继续寻底。
 
  三、观点分享
 
  目前伦铜价格创调整新低,如果从制造业情况来看,暂时没有看见制造业的好转,这是铜价弱势的根本原因。
 
  尽管如此,在前面几个交易日出现较大幅度调整后,铜价继续大跌的风险在减弱,或以震荡的方式来寻底。
 
  如果这样来看,现货市场,下游按需采购即可,若逢低价格大幅回落,可适当补库存,但不建议大量囤货,终究价格下行的风险仍有待进一步释放。

 
注:以上观点仅供参考,不构成操作建议。
 
关键词:
伦铜
反弹
涨跌