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中美贸易战又有新情况,铜铝短期震荡加剧

2018-11-23 14:18:28来源:51有色
市场寄希望于中美贸易关系缓和,美国却没有朝着“缓和”这条路走,在宏观面存在着不确定性的时候,铜与铝的供需面也难觅靓点,在它们价格维持震荡的同时,仍需留意调整风险。

  市场寄希望于中美贸易关系缓和,美国却接连打出了两张牌,一张是对敏感技术征询意见,令一张是更新301调查报告。对于月底G20峰会结果如何,市场也是各种猜测都有。

  在宏观面存在着不确定性的时候,铜与铝的供需面也难觅靓点,在它们价格维持震荡的同时,仍需留意调整风险。
 
  一、中美贸易紧张气氛不减反增?
 
  美国又在搞事情!据媒体报道称,美国贸易代表办公室更新了301调查报告,再次指责中国没能改变不公平贸易行为。中方已对此提出抗议。

  现在的情况是,美国商务部一边对敏感技术出口征询意见,且又更新了301调查报告,另一方面又说,特朗普对谈判态度乐观。在市场存在不确定风险的情况下,资金操作一般都会相对谨慎。换言之,目前金属价格想展开单边行情,看起来并不容易。

  此外,尽管市场将中美贸易关系缓和寄希望于月底的G20峰会,但目前市场预期却呈现多样化,有人说会达成一定的共识,也有人说不会有任何结果,甚至还有人说会晤可能会取消。至于最终的结果如何,我们拭目以待吧。
 
  二、铜的供需面:短期产能投放货源充足,长期供给扰动风险不大

 
  1.(长期)惠誉:智利铜产量明年增长4%

  惠誉在报告中称,智利将在明年实现4%的稳定产量增长,因为劳动力罢工的风险会降低,矿山也会升级,同时也警告说,矿石品位下降对其长期预测构成下行风险。

  也就是说,惠誉认为明年铜矿供给整体保持稳定,不会像今年一样,罢工风险给市场带来明显的价格扰动。
 
  2.(短期)机构:出口货源或陆续抵达,限制周边市场升水

  从国内现货市场来看,在铜精矿加工费落地之后,国内产能可能加速投放,现货市场货源整体偏于宽松。此外,随着出口货源陆续抵达,周线市场的升水会受到限制。
 
  三、铝的供需面
 
  1.供给:国内供给仍相对充足,并未出现减产规模意外扩大迹象
 
  从环保政策来看,山西限时整治工业炉窑污染, 针对钢铁、有色建立管理清单,需关注后期环保政策对产量的影响;河南省供暖季期间,对有色等行业将实施差异化错峰生产。对符合错峰生产豁免条件的,原则上免于错峰,严禁采取“一刀切”方式。
 
  尽管在一定的环保压力,以及亏损持续的情况下,有氧化铝及电解铝厂在收缩产能,但目前并未出现减产规模意外扩大的迹象,因此国内铝供给面仍相对疲软。
 
  2.需求:需求端表现仍偏弱

  11月及12月,本就是铝的消费淡季,加之国内经济仍面临一定的下行压力,需求面偏弱,对于价格难有提振。

  3.成本:氧化铝价格坚挺支撑铝价

  尽管如此,近来氧化铝价格基本坚定,对于铝价有正面影响。

  综上,铝价下行空间并不大,但供需两淡的格局也令铝价难言强劲反弹逻辑。

  四、数据展示

  
  近来,上海期货交易所铜、铝库存均以回落为主,对于价格有一定的正面影响。


  近来,国产氧化铝价格相对坚挺,利好铝价。
 
  五、我们的观点

  铜铝价格均在维持区间震荡,市场期待明确方向指引。现货市场,按需采购为宜。

 
注:以上观点仅供参考,不构成操作建议!