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“三座大山”压顶,铝价真的会被压制住吗?

2018-10-10 11:29:59来源:51有色
调整是为了消化利空,那在利空消化之后呢?

  摘要:调整是为了消化利空,那在利空消化之后呢?

  一、目前压制铝价的“三座大山”
 
  1.国内环保政策限产力度不及预期,导致四季度铝产能集中投放
 
  2017年,《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》中明确提出,采暖季电解铝厂限产30%以上,以停产电解槽的数量计;氧化铝企业限产30%,以生产线计等。
 
  近期公布的,2018年该方案中,取消了限产比例,并严禁“一刀切”,环保标杆企业可以不停产!此外,河南、山东和山西暂未出台明确限产政策,可能导致四季度铝相关产能投放增加,这是今年环保力度不及去年,以至于国内铝市面临的供给压力。
 
  2.海外氧化铝厂带来的价格扰动
 
  海外三大氧化铝生产商,家家都有自己难念的经,他们消息面的风吹草动,都可能引发铝价的大幅摇摆的血案。
 
  其一,海德鲁国庆期间停产又复产的传闻,令不开盘的国内铝价在冥冥中走完了一轮过山车行情。10月8日开盘的时候,长江现货A00铝均价每吨仅小涨了10元,仿佛国庆期间什么都没有发生……
 
  其二,俄罗斯铝业被制裁已令伦铝冲破2700美元/吨,美国财政部9月下旬的最新表态为,将投资者剥离EN+和俄铝债券、股权和其他资产的最后期限延长至11月12日,这两家企业是目前受制裁的俄罗斯企业。此外,美国财政部称,剥离Gaz Group资产的截止日期10月23日仍有效。
 
  预计美国不会解除对俄铝的制裁,美国对待俄铝的态度,未来仍将牵动铝价涨跌的神经。俄铝减产的情况,也会作用到铝价涨跌的命脉。
 
  其三,美国铝业的罢工问题最终解决,但该事件从发生到结束,尽管相关报道很多,对实际上对铝价的影响都较为有限,这与他们并没有停产有关(雇佣临时工)。
 
  总的来看,尽管每家的情况都不同,但他们若是有了什么消息,都大概率干扰铝价。此外,因海外氧化铝供应紧张局面并没有改变,即海德鲁仍维持50%产能运行,以及俄铝被制裁没有解除。从中长期来看,该因素仍有望支撑铝价。
 
  3.居高不下的美元指数
 
  下图为美元指数与伦铝周线图,蓝色K线为美指,红绿色为伦铝,两者呈现了一定的负相关关系。
 

 
   二、尽管如此,铝价仍存在长期走好可能
 
  1.供给面的利好也许迟到,但不会缺席
 
  除了国内外氧化铝因供应减少,对于铝价有支撑外,我国铝土矿对于依存度走高,对于国内氧化铝,以及铝价都有正面影响。尽管目前由于许多因素干扰,国内铝价整体以震荡为主,但预计在供给面的利空消息得到消化之后,仍将支撑铝价。
 

 
  2.成本推动不可忽视
 
  不用多说,看图就好!
 

 
  三、我们的观点
 
  铝价,因国内四季度产能集中投放预期,目前陷入震荡。但随着供给面利空消息逐渐被市场消化吸收,国际上供给不足的预期会再次得到显现,调整过后,未来铝价仍存上涨可能。
 
 
注:文中观点仅供参考,不构成操作建议!
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关键词:
铝价