降低进口关税，电网投资加码！铜铝价格咋走？
2022-12-22 17:07:20来源:51有色
国务院降低1585个税目进口关税，但因市场早有预期，故对铜、铝价格影响有限。尽管如此，四季度电网投资加码预期，以及持续下行的库存，仍利好铜价。对于铝价来说，国内环保政策的落空，为铝价带来调整压力。
摘要：
国务院降低1585个税目进口关税，但因市场早有预期，故对铜、铝价格影响有限。尽管如此，四季度电网投资加码预期，以及持续下行的库存，仍利好铜价。对于铝价来说，国内环保政策的落空，为铝价带来调整压力。
一、（必看）核心消息
国务院降低1585个税目进口关税，对铜、铝价格提振作用有多大？
有媒体报道，国务院总理李克强9月26日主持召开国务院常务会议，确定推动外商投资重大项目落地、降低部分商品进口关税和加快推进通关便利化的措施，促进更高水平对外开放。
会议决定，从今年11月1日起，降低1585个税目工业品等商品进口关税税率，将部分国内市场需求大的工程机械、仪器仪表等机电设备平均税率由12.2%降至8.8%，纺织品、建材等商品平均税率由11.5%降至8.4%，纸制品等部分资源性商品及初级加工品平均税率由6.6%降至5.4%，并对同类或相似商品减并税级。
影响：为应对复杂的宏观经济局面，我国出台减税降费等利好政策，以缓解经济的下行压力。对于降低部分商品关税市场早有预期，因此该消息对于市场的正面影响有限。从品种表现来看，昨日夜盘沪铝震荡回落，沪铜价格以低位震荡为主。
二、隔夜宏观面和基本面消息回顾
1.（国际市场）美联储如期加息，美元震荡收涨，抑制金属价格
美联储如期加息25个基点，联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%，创2008年以来最高。会议声明删除了“货币政策立场宽松”的语句，上调了2018和2019年经济增长预期，预计明年加息3次和2020年加息1次不变。
影响：消息公布后，尽管美元指数盘中震荡剧烈，但仍以上涨收盘。近来美元指数横盘不跌，抑制了伦铜、伦铝的反弹。且若美指反弹趋势得以延续，将会打压铜、铝价格。
2. （铜需求：电网投资）1-8月电网投资同比下降，四季度加码预期强烈
据中电联数据显示，2018年1-8月全国电网工程投资完成额2803亿元，同比下降13.7%。
影响：尽管今年以来全国电网工程投资完成额同比持续回落，但这却强化了四季度电网投资力度加大的市场预期，进而推动了本轮铜价反弹，且该预期的正面影响仍有望延续。
3.（铜需求：线缆）8月电线电缆企业开工率环保增加
据SMM最新调研数据显示，8月电线电缆企业开工率为88.44%，同比下降3.74 个百分点，环比增加4.09 个百分点，高于上期预期。
4.（铝供给）错峰生产，严禁采取“一刀切”
有媒体报道称，生态部等多部门京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案。方案提出，实行差别化错峰生产 ，严禁采取“一刀切”方式 。各地重点对钢铁、建材、焦化、铸造、有色、化工等高排放行业，实施采暖期错峰生产。
5. （品种：铝）山西将对六大行业核发排污许可证，环保预期落空，现货铝价格下行
有媒体报道称，今年下半年，山西省将开展陶瓷、屠宰及肉类加工、淀粉、精炼石油产品制造、常用有色金属冶炼和钢铁等6个行业排污许可证的申请和核发工作。
影响：近来现货铝价格以回落为主，这与国内环保限产预期落空有关。要知道，前一阶段国内铝价明显走强，与国内环保严监管预期关系较大，但目前我们看到的消息多是拒绝一刀切，核发许可证等，且加之国内9月铝需求表现一般，令当前铝价震荡回落。
三、数据看板
上个交易日，上海期货交易所铝库存为667171吨，较前一个交易日减少1252吨。
上个交易日，上海期货交易所铜库存为37763吨，较前一个交易日减少1650吨。
上个交易日，伦敦金属交易所（LME）铝库存为999925吨，较前一个交易日减少6850吨。
上个交易日，伦敦金属交易所（LME）铜库存为210900吨，较前一个交易日减少2025吨。
上个交易日，氧化铝均价持平。
四、后市展望
对于铜价而言，本轮反弹主要受益于中美贸易战2000亿美元关税落地后的利空释放、国家加大电网投资的预期、近来连续回落的交易所库存，以及近来美元指数的回落。从目前来看，铜价的反弹仍有望延续，但需警惕美元指数反弹可能为铜价带来的压力，以及是否有贸易战负面消息为市场带来的冲击。
对于铝价而言，目前支撑铝价的因素主要是成本端氧化铝价格的相对强势，但因国内工业用电价格有回落预期，加之环保限产落空，目前现货铝价格以震荡下行为主。尽管如此，因铜铝价格具有一定的相关性，因此若铜价能够延续反弹，有望带动铝价走好。
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