铜价接连暴涨破5万！后面还有多少上涨空间？
2018-09-26 14:29:52来源:51有色
美联储利率决议前夕，市场消息面较为平静，我们来聊一聊，已经涨了这么多的铜价，还有多少上涨空间？
摘要：
美联储利率决议前夕，市场消息面较为平静，我们来聊一聊，已经涨了这么多的铜价，还有多少上涨空间？
一、专题：涨了这么多的铜价，还有多少上涨空间？
1、有目共睹，近来铜价涨势强劲
9月10日至9月26日期间，长江现货1#铜平均价每吨涨2860元，可谓涨势强劲。从沪铜期货与伦铜走势来看，这段时间内，价格均表现为震荡上行。
2、问题来了，目前宏观面并没有明显改善，铜价的反弹逻辑是什么？有分析认为，信心先于宏观面好转，以及库存回落是重要原因。
（1）国际市场，宏观面没有明显改善。在刚刚过去的那一周，中美贸易战交手已毕，尽管关税税率不及预期，但说好的月底谈判也因美方的诚意不足而被中国拒绝。此外，目前市场认为美国将继续评估2670亿美元关税可能性较大，贸易战阴影仍笼罩市场。
（2） 国内市场利好政策推动市场信心回暖。市场预计下半年加大基础设施建设补短板力度或加大，减税降费政策稳步推行，这些均有望带动铜需求回暖。
（3）从供需面来，2018年全球铜矿供需无突出矛盾，供需整体稳定。
供给端：从境外矿上情况来看，有数据显示，智利、秘鲁、美国、加拿大、墨西哥5国铜精矿产量约占境外矿山产量的70%，2017年累计生产1018.8万吨，累计同比减少2.3%。2018年1-5月合计产量约419.2万吨，同比增长5.9%。
国内方面：2018年8月中国铜矿砂及其精矿进口量为166万吨，同比增长15.4%。进口量体现需求，国内铜需求整体平稳向好。
（4）近来交易所库存下降，利好铜价。
（5）美元指数阶段性调整，利好以美元计价的金属，伦铜受益。
3、已经涨了这么多，铜价还会再涨多少？
对于铜价而言，预计仍有反弹空间，但因目前支撑铜价反弹的因素多是源于预期层面，所以上涨过程中价格走势难免会存在震荡反复，伦铜目前就运行在阻力位附近，下一个阻力位关注6500美元/吨附近位置。
二、隔夜宏观面和基本面消息回顾
1.（国际市场）美国准备推进没有加方的新NAFTA，新兴市场风险仍存
第一条消息：美国贸易代表称，不管有没有加拿大参与，美国都准备推进新的NAFTA协议，加元对美元一度抹平日内涨幅转跌。
第二条消息，正处商议IMF贷款融资关键期，上任才三个月的阿根廷央行行长突然辞职，阿根廷比索盘中一度跌超5%，新兴市场风险不可忽视。
影响：国际市场宏观面仍有待进一步改善，市场情绪并不稳定。
2. （国内市场：环保）河北召开大气污染防治工作领导小组会议，严禁“一刀切”式停限产
有媒体报道称，河北召开大气污染防治工作领导小组会议，会议指出，要严格环境监管执法，依法严厉打击偷排偷放行为。要有效应对重污染天气，精准落实差别化错峰生产，严禁“一刀切”式停限产。
3.（相关市场）产油国拒不增产，国际油价走高，正面影响有色金属价格
因在此前的欧佩克和非欧佩克产油国会议后，他们并未发表关于增产的声明，国际油价近来走高。
影响：铜价和原油价格会表现一定的正相关性，原油价格走高也会一定程度上为铜价带来正面影响。
三、数据看板
上个交易日，上海期货交易所铝库存为668423吨，较前一个交易日减少3291吨。
上个交易日，上海期货交易所铜库存为39413吨，较前一个交易日减少724吨。
上个交易日，伦敦金属交易所（LME）铝库存为1006775吨，较前一个交易日减少6275吨。
上个交易日，伦敦金属交易所（LME）铜库存为212925吨，较前一个交易日减少1425吨。
上个交易日，氧化铝均价持平。
四、后市展望
综上，铜价的反弹有望在震荡走进行，铝价近来表现不及铜价，但考虑到金属走势会有一定的相关性，因此若铜价走好，铝价随后走出反弹的可能也比较大。
值得注意的是，明日美联储将公布利率决议，或将指引美元指数方向，进而影响金属价格，需予以关注。
注：文中观点仅供参考，不构成操作建议！
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