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铜价接连暴涨破5万!后面还有多少上涨空间?

2018-09-26 14:29:52来源:51有色
美联储利率决议前夕,市场消息面较为平静,我们来聊一聊,已经涨了这么多的铜价,还有多少上涨空间?

  摘要: 

  美联储利率决议前夕,市场消息面较为平静,我们来聊一聊,已经涨了这么多的铜价,还有多少上涨空间?
 
  一、专题:涨了这么多的铜价,还有多少上涨空间?
 
  1、有目共睹,近来铜价涨势强劲
 

 
   9月10日至9月26日期间,长江现货1#铜平均价每吨涨2860元,可谓涨势强劲。从沪铜期货与伦铜走势来看,这段时间内,价格均表现为震荡上行。
 
  2、问题来了,目前宏观面并没有明显改善,铜价的反弹逻辑是什么?有分析认为,信心先于宏观面好转,以及库存回落是重要原因。
 
  (1)国际市场,宏观面没有明显改善。在刚刚过去的那一周,中美贸易战交手已毕,尽管关税税率不及预期,但说好的月底谈判也因美方的诚意不足而被中国拒绝。此外,目前市场认为美国将继续评估2670亿美元关税可能性较大,贸易战阴影仍笼罩市场。
 
  (2) 国内市场利好政策推动市场信心回暖。市场预计下半年加大基础设施建设补短板力度或加大,减税降费政策稳步推行,这些均有望带动铜需求回暖。
 
  (3)从供需面来,2018年全球铜矿供需无突出矛盾,供需整体稳定。
 
  供给端:从境外矿上情况来看,有数据显示,智利、秘鲁、美国、加拿大、墨西哥5国铜精矿产量约占境外矿山产量的70%,2017年累计生产1018.8万吨,累计同比减少2.3%。2018年1-5月合计产量约419.2万吨,同比增长5.9%。
 
  
  国内方面:2018年8月中国铜矿砂及其精矿进口量为166万吨,同比增长15.4%。进口量体现需求,国内铜需求整体平稳向好。
 
  (4)近来交易所库存下降,利好铜价。
 

 
  (5)美元指数阶段性调整,利好以美元计价的金属,伦铜受益。
 

 
  3、已经涨了这么多,铜价还会再涨多少?
 
  对于铜价而言,预计仍有反弹空间,但因目前支撑铜价反弹的因素多是源于预期层面,所以上涨过程中价格走势难免会存在震荡反复,伦铜目前就运行在阻力位附近,下一个阻力位关注6500美元/吨附近位置。
 
  二、隔夜宏观面和基本面消息回顾
 
  1.(国际市场)美国准备推进没有加方的新NAFTA,新兴市场风险仍存
 
  第一条消息:美国贸易代表称,不管有没有加拿大参与,美国都准备推进新的NAFTA协议,加元对美元一度抹平日内涨幅转跌。
 
  第二条消息,正处商议IMF贷款融资关键期,上任才三个月的阿根廷央行行长突然辞职,阿根廷比索盘中一度跌超5%,新兴市场风险不可忽视。
 
  影响:国际市场宏观面仍有待进一步改善,市场情绪并不稳定。
 
  2. (国内市场:环保)河北召开大气污染防治工作领导小组会议,严禁“一刀切”式停限产
 
  有媒体报道称,河北召开大气污染防治工作领导小组会议,会议指出,要严格环境监管执法,依法严厉打击偷排偷放行为。要有效应对重污染天气,精准落实差别化错峰生产,严禁“一刀切”式停限产。
 
  3.(相关市场)产油国拒不增产,国际油价走高,正面影响有色金属价格
 
  因在此前的欧佩克和非欧佩克产油国会议后,他们并未发表关于增产的声明,国际油价近来走高。
 
  影响:铜价和原油价格会表现一定的正相关性,原油价格走高也会一定程度上为铜价带来正面影响。
 
  三、数据看板
 

  上个交易日,上海期货交易所铝库存为668423吨,较前一个交易日减少3291吨。
 

  上个交易日,上海期货交易所铜库存为39413吨,较前一个交易日减少724吨。
 

  上个交易日,伦敦金属交易所(LME)铝库存为1006775吨,较前一个交易日减少6275吨。
 

  上个交易日,伦敦金属交易所(LME)铜库存为212925吨,较前一个交易日减少1425吨。
 

  上个交易日,氧化铝均价持平。
 
  四、后市展望
 
  综上,铜价的反弹有望在震荡走进行,铝价近来表现不及铜价,但考虑到金属走势会有一定的相关性,因此若铜价走好,铝价随后走出反弹的可能也比较大。
 
  值得注意的是,明日美联储将公布利率决议,或将指引美元指数方向,进而影响金属价格,需予以关注。
 
 
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铜价
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