坐稳扶好！新一轮关税即将来临，铜价首当其冲！
本期主要看点：
1.贸易战风险不减。据最新消息，美国或在本周提前宣布对华2000亿美元商品征税措施，这或使刚有反弹迹象的铜价再度进入下跌通道。
2.中国财新制造业PMI数据不佳，打压国内市场风险情绪，沪指低开，金属飘绿。
3.国内环保仍严，对铝价支撑仍在。
4.铜的供给仍显充足，需警惕震荡风险
5.数据看板，透过数据看真相。
6.我们的观点，供您参考。
一、宏观消息
1.（国际市场）贸易紧张情绪仍在，资金青睐美元避险，铜铝价格受到压制
欧美贸易战火药味仍浓。欧盟回击特朗普汽车关税提议称，若美国决定征收汽车关税，欧盟也会这样做。
此外，有媒体报道称，特朗普在社交媒体上重申其在新的北美自由贸易协议（NAFTA）上的立场，美国或退出NAFTA谈判。据悉，美国和加拿大贸易磋商结束，但未达成任何协议。
中美贸易战不见缓和，中欧贸易壁垒正在被消除中。欧盟委员会决定，在对华太阳能板反倾销和反补贴措施于9月3日到期后不再延长。商务部新闻发言人表示，中方欢迎欧盟取消对华光伏双反措施。
影响：国际市场方面，特朗普贸易保护主义情绪仍旧浓厚，市场青睐美元避险，美元指数延续涨势，铜、铝等金属价格受到压。上个交易日，伦铜、伦铝价格均下挫。
2.（国内市场）中国8月财新制造业PMI不佳，国内经济下行风险或拖累铜铝价格
中国8月财新制造业PMI为50.6，不及预期50.7，也不及前值50.8。其中，新订单增速放缓至2017年5月以来最低，出口销售连续五个月出现下降。
影响：在贸易战风云不退，美元强势，以及新兴市场风险仍较高的情况下，中国经济或仍面临一定的下行压力，这可能会国内风险资产带来负面影响。今日早盘，沪指跳空低开，大多数金属品种飘绿。
二、基本面消息
1. （国内市场）环保严监管不放松，或仍利好国内金属价格
生态环境部表示，京津冀“2+26”城秋冬季大气治污目标“双降3%”，严禁“一刀切。
此外，生态环境部启动水源地专项第二轮督查。水源地第二轮督查将从9月1日开始，为期一个月，覆盖31个省（区、市），共分4个批次开展。
影响：环保严监管，蓝天保卫战，供给侧改革，供暖季限产及错峰生产，无论是方向还是举措，我国环保政策只会越来越严格。今年环保力度很强，第三季度原本是铝的传统供需淡季，但这个淡季却在推迟，这在一定程度上受到了国内政策的影响。
2.发改委：1-7月电解铝、氧化铝产量同比回落，铜产量同比增长
发改委数据显示，1-7月，全国十种有色金属产量3136万吨，同比增长3.9%，增速同比回落2.1个百分点。其中，铜产量509万吨，增长11.6%，提高4.4个百分点；电解铝产量1940万吨，增长3%，回落4.5个百分点，氧化铝产量3919万吨，增长2.4%，回落16.6个百分点。
3.（品种：铜）铜供应整体充足，铜价或仍将承压运行
有媒体报道称呼，因此前抗议者使用路障阻止卡车进入MMG有限公司的巨型铜矿Las Bambas，秘鲁下令军队帮助警方清理该国南部的一条高速公路。
此外，智利国家铜业公司（Codelco）的首席执行官Nelson Pizarro称，该公司2018年上半年铜产量为87.5万吨，其中81.3万吨产自旗下自有铜矿，较去年同期增加2%。
影响：从供给面来看，全球铜供给仍显充足，这与铝供给不足预期相对应，也是近来铜价弱于铝价的重要原因。进一步来看，铜矿罢工风险大多已经解除，若美元指数维持涨势，铜价可能面临一定的下行风险。
4. （品种：铜）铜期权将在国内上市
铜期权将成为国内首个工业期货期权品种，已完成初次全市场演练，并将于9月21日正式挂牌交易。
影响：对于国内市场而言，铜期权作为铜期货的补充，有助于提升我国铜价在全球铜定价中的影响力，有助于可持续发展。
三、数据看板
上个交易日，上海期货交易所铝库存为717823吨，较前一个交易日减少529吨。
上个交易日，上海期货交易所铜库存为43946吨，较前一个交易日减少350吨。
上个交易日，伦敦金属交易所（LME）铝库存为1070750吨，较前一个交易日减少2300吨。
上个交易日，伦敦金属交易所（LME）铜库存为264925吨，较前一个交易日减少1525吨。
上个交易日，氧化铝均价持平。
四、后市展望
从国际市场来看，贸易战紧张情绪不退，美元指数止跌反弹，某些新兴市场仍在危机的边缘，这些因素打压市场风险情绪，铜、铝价格受到负面影响。
国内市场来看，部分经济数据表现不佳，显示下半年经济仍可能面临一定的下行风险，国内环保政策对于铝价有利好。
从库存数据来看，上海期货交易所铜、铝库存整体跌势不变，伦敦金属交易所铜库存近几个交易日拐头向下，铝库存延续回落走势，或抑制国际铜、铝价格下行幅度。
整体来看，目前铜价面临一定的下行压力，但在相对低位附近，或以震荡走势为主。铝价表现更多的可能是回踩，若回踩站稳，或有延续反弹的可能。
注：文中观点仅供参考，不构成操作建议！
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