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51有色周评:铜铝横盘如何打破?美指助涨亦或宏观面忧虑?

2018-06-04 15:25:05来源:51有色
  对于铜价及铝价而言,不可能始终延续水平震荡,那么会是什么打破目前的僵局?会是宏观面不确定性因素带来的风险(助跌),亦或是美元指数阶段性回调带来的提振(助涨)?不管怎样,我们都将枕戈以待。一本期

 

 

  对于铜价及铝价而言,不可能始终延续水平震荡,那么会是什么打破目前的僵局?会是宏观面不确定性因素带来的风险(助跌),亦或是美元指数阶段性回调带来的提振(助涨)?不管怎样,我们都将枕戈以待。

 

 

本期观点

 

  从宏观层面来看,市场风险事件聚集,但其中也不乏好消息。风险事件主要包括:其一,美国贸易战一波未平一波又起,美国宣布对加拿大、墨西哥和欧盟征收钢铝关税,三者均誓言报复。中美贸易联合声明后美国反水,中国称如果美国加征关税,双方达成的经贸成果将不会生效。其二,欧元区政治局势仍显动荡,西班牙首相拉霍伊在不信任投票中落败,社会党领导人Sanchez将取而代之。幸运的是,西班牙主要政党未对其欧元区成员国的身份提出质疑,这与此前的意大利政治风险并不相同。对于铜铝等商品的好消息可以概括为:其一,中国5月制造业数据意外转暖,为市场注入信心。其二,美国强劲非农数据过后6月加息或是板上钉钉,但不排除美指透支利好而回调。

 

  此外,就供需面来说:对于铜而言,市场中仍表现为供给过剩,但所幸过剩幅度有限,因此对于价格带来的负面影响并不大。此外,因欧元区经济数据不振,以及二季度供需旺季去库存情况并不理想,市场中有对铜需求看淡预期。

 

  对于铝价而言,值得一提的是,因海德鲁提前复产预期的存在,以及俄铝事件影响的暂时弱化,氧化铝价格较此前稍有回落。尽管这种影响并没有在铝价上做出明确的体现,但若氧化铝价格阶段性回落趋势明显,铝价或因此而受到负面影响。

 

 

市场要点

 

  1.国际方面

  美国就业数据强劲,其他数据喜忧参半,美元指数高位运行。具体来看,美国5月非农就业人口增加22.3万人,预期19万人。美国 5月失业率3.8%,创十八年新低。从目前市场预期来看,美联储6月大概率加息,该预期一度支撑美元指数走强。从技术面来看,美元指数已进入前期筹码密集区,存在回踩以确认支撑的可能,美指回调风险或为铜铝等金属带来反弹可能。

 

  欧元区经济数据仍有待改善。其中,欧元区5月制造业PMI终值 55.5,创15个月新低;德国5月制造业PMI终值56.9,预期56.8;法国5 月制造业PMI终值54.4,预期55.1。若未来欧元区经济数据延续相对低迷的情况,料难为铜铝价格带来强劲反弹的逻辑支撑。

 

  2.国内方面

  中国5月官方制造业PMI数据好于预期,发展势头仍显良好,国内供给侧改革以及环保去过剩产能延续,或为现货价格带来一定支撑。具体来看:中国5月官方制造业 PMI 51.9%,预期51.4%;中国5月财新制造业 PMI 51.1,预期51.2,中国经济整体稳定向好。

 

  现货市场,有报道称,上周现货铜成交呈现僵持局面。持货商有挺价意愿,但下游买货热情并不高,主要以刚需为主,月末资金紧张情况并没有出现。对于现货铝而言,市场成交活跃度一般,但近来国内铝锭社会库存,及交易所期货库存存处于回落趋势之中,这从某种程度来讲为国内铝价带来利好。

 

 

上周要点回顾

 

  1.上周价格回顾

  上一周,美元指数高位收小阴十字星,伦铜及伦铝价格反弹。但与外盘相比,国内铜铝期货价格表现较弱。此外,国内现货铜市场表现强劲,国内现货铝跌幅小于国内期货,或主要受益于国内制造业数据的改善,以及环保去过剩产能带来的利好影响。

 


  2.上周库存回顾

  上一周,上海期货交易所铜铝库存均呈现回落走势,一定程度上为价格带来正面影响。

 

 

 

观点及风险点

 

  目前无论铜铝价格是涨是跌,均局限在窄幅的震荡区间之中,并没有走出趋势。而我们说,价格不会始终这样水平震荡,趋势性行情是一定会走出来的,我们需要关注它们价格的突破方向。对于铜铝价格而言,目前宏观面并不具备强劲上涨逻辑,但美元指数阶段性调整,铜铝可能会反弹向上,但预计空间和幅度均有限。反之,若铜铝供需面难以找到靓点,且氧化铝价格回落,那么我们需要警惕价格回落风险。

  注:以上观点仅供参考,不构成操作建议。

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关键词:
贸易战