简析2018年1-5月电解铜现货升贴水的变化情况
2022-12-22 14:42:46来源:南储商务网
2018年以来,不论是华南地区还是华东地区，现货铜升贴水走势均较2017年较为坚挺。从我们统计的数据来看，从年初到5月25日，华东地区2018年平水铜的均价为-66元，升水铜的均价为-9 5元，均创下近三年来的最高值
2018年以来,不论是华南地区还是华东地区，现货铜升贴水走势均较2017年较为坚挺。从我们统计的数据来看，从年初到5月25日，华东地区2018年平水铜的均价为-66元，升水铜的均价为-9.5元，均创下近三年来的最高值，但仍不及2015年的水平。华南地区2018年平水铜的均价为110元，升水铜的均价为143.6元，均创下近四年来的最高值。详细数据见下表：
我们认为有以下几个原因造就了该情况的出现：
1，2018年4月初中国政府宣布自5月1日起降低增值税的税率至16%，导致各大冶炼厂和贸易商在4月时出现囤货惜售现象，令升水大幅走高；在4月末时华东地区平水铜的升水一度高达270元/吨；华南地区平水铜的升水一度高达570元/吨。如此高的升水，直接抬高了升水的均价。
2，2018年以来两地库存普遍偏低，均处于近几年的低位。上海地区，今年库存仅高于2015年的水平，比16、17年的库存都要低。广东地区，今年库存要比之前3年的都要低。详细下图：
出现上述情况的原因有以来几点：
1,2018年春节后累库存的高度较往年要低，不到年初时的一倍，往年都是一倍以上；这和今年春节时间较晚，节前消费情况不错有密切关系；
2,2018年受国家严控7类废铜进口的政策影响，今年去库存的力度较大。尤其是广东地区，因为历年来全国有6成以上的废铜都是通过广东进口的，2018年广东废铜进口量大幅减少，从而刺激电解铜消费猛增，这也是导致今年广东电解铜现货升水创近4年来新高的主要原因。
即将进入6月，按往常经验，6月两地库存将持续走低，升水也将跟随逐步走高。但是今年能否延续之前惯例，我们持谨慎态度。原因有以下几点：1，今年以来在新旧冶炼厂均发力生产的情况下，产量持续增加；2，自5月下旬开始电解铜的消费明显转弱，去库存的力度放缓，而6月该情况也将难以好转。因此我们认为2018年6月电解铜的现货升水或将难以持续走高，维持低位震荡将是大概率事件。
- 关键词：
- 电解铜
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