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51有色周评:风险事件少波澜,铜铝涨跌逻辑重回基本面

2018-05-07 16:25:28来源:51有色
中美贸易磋商建立良好沟通机制,美国对俄铝制裁并未出现更多变化,当风险事件一定程度上被市场接受,且没有预料以外的进展,铜铝等金属价格的涨跌逻辑或重新回归到它们供需的基本面。

 

中美贸易磋商建立良好沟通机制,美国对俄铝制裁并未出现更多变化,当风险事件一定程度上被市场接受,且没有预料以外的进展,铜铝等金属价格的涨跌逻辑或重新回归到它们供需的基本面。对于铜而言,看似风平浪静,实则难寻强劲反弹逻辑;对于铝价而言,市场炒作过后不期然迎来氧化铝价格的强劲反弹。

一、本期观点

对于铜价而言,供给面的扰动较小,目前价格迟迟难以打破震荡局面,主要受到全球经济增速预期放缓拖累,且铜价的震荡局面或仍将进一步延续。此外,美元指数强劲反弹,对于铜价带来的负面作用不可忽视。

对于铝价而言,尽管美国制裁俄铝态度软化,但氧化铝供给不足预期在市场中发酵,进而支撑氧化铝价格走高,铝价受益。然而,对于国内市场说,因俄铝已有铝锭销往中国,尽管目前仍为供需旺季,社会库存有所回落,但国内供给过剩压力仍难以缓解,故料铝价外强内弱局面延续。

二、市场要点 

1.国际方面

美国经济数据表现较好,一定程度上提振美指。具体来看,美国4月ADP就业人数变动+20.4 万人,预期+19.8万人;美国4月Markit制造业PMI终值56.5,创2014年9月份以来终值新高;美国3月贸易帐-490亿美元,逆差规模为去年9月来最小。事件方面,中美经贸磋商双方同意建立工作机制保持密切沟通,美联储放弃经济展望走强的措辞,6月仍大概率加息。

欧元区方面,欧元区4月制造业 PMI 终值56.2,为13个月新低,预期56,初值56;3月终值56.6。欧元区4月CPI同比初值1.2%,预期1.3%;核心CPI同比初值0.7%,预期0.9%,前值1%。欧元区制造业数据放缓,通胀数据表现不佳,从汇率的角度来讲,利空欧元,被动利好美元指数。从需求方面来看,利空铜铝等基本金属。

2.国内方面

中国经济数据有喜有忧。其中,中国4月财新制造业 PMI为 51.1,预期50.9,前值51。其中,出口订单自2016年11月以来首次出现萎缩;中国4月官方制造业 PMI 51.4,预期51.3。

国内现货市场方面,上周仅三个交易日,对铜现货市场而言,因其价格并未企稳,尽管持货商有意挺价,但下游存观望情绪,五一假期过后,并未迎来下游大量补货,市场成交情况不及预期。此外,对于铝市而言,因现货铝价格反弹,下游补库存及周末备货态度均较为积极,市场成交情况尚可。

三、上周要点回顾

1.上周价格回顾

上一周,国内外市场铜价涨跌不一,铝价主要以反弹为主。其中,伦铝涨幅亮眼,主要与其此前跌幅较大有关。此外,现货市场价格表现强于国内期货市场,与下游现货需求持续转暖有关。

2.上周库存回顾

上周,上海期货交易所铜铝库存均有所回落,为价格带来正面影响。

四、观点与风险点

观点:对于铜价而言,目前市场并没有明确的上涨逻辑。相反的,全球经济增速回落的风险正在加大,因此料其震荡偏空。对于铝价而言,目前支撑其反弹的是氧化铝的价格走高。若氧化铝延续涨势,则铝价仍有望受到支撑,反之亦然。此外,铝价外强内弱局面恐仍将延续。

风险点:若美元指数重回下跌,欧元区经济意外好转,中国货币政策意外宽松,这些因素或均将利好铜、铝等商品价格。

 

 注:以上观点仅供参考,不构成操作建议。

  

 

 

关键词:
基本面
波澜
逻辑