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【51周评】旺季不言跌,美指强难言涨,铜铝价格路在何方

2018-05-02 16:13:33来源:51有色
需求旺季之中,难谈下跌逻辑;美指强势之下,铜铝涨势难言!

  需求旺季之中,难谈下跌逻辑;美指强势之下,铜铝涨势难言!

一、本周观点

对于铜价来说,短期内铜精矿产量预计仍维持在高位,对供给扰动不大,但赞比亚、印度和智利,或因政策、环保以及劳工因素,供应存在一定风险。从需求端来看,目前是铜的消费旺季,但去库存效果不够理想,旺季效应并没有很好的体现。两相对比,供需面对于铜价的影响可能会部分抵消。

尽管如此,从上周情况来看,美元指数的强势崛起打压伦铜价格,进而为国内期铜及国内现货铜价格带来负面影响。对于本周而言,考虑到美元指数的反弹可能得到月线级别的延续,这将为铜价带来下行风险。但需求旺季之中,我们不必过于悲观,若未来可进入加速去库存周期,铜价有望抵御美元上行而带来的压力。综上,铜价或仍以震荡为主,料美元指数走势与铜库存变化将为其带来前瞻指引。

对于铝价而言,美国制裁俄铝事件存在反复,市场被消息面牵引,多头资金入市情绪不高。尽管美国制裁俄铝的最终结果仍悬而未决,但从美国推后制裁生效时间来看,美国的态度较开始软化。从技术形态来讲,目前铝走势偏空,料其仍存在下行可能。若要扭转跌势,伦铝需再度站上2480美元/吨位置。此外,美元指数走高为铝价带来负面影响。

二、市场要点

1.国际方面

美国经济数据整体表现较好。具体来看,美国一季度实际 GDP 年化季环比初值2.3%,预期2%;美国 4 21 日当周首次申请失业救济人数20.9万人,预期23万人;美国4Markit制造业PMI终值56.5,创2014 9 月份以来终值新高;美国4月密歇根大学消费者信心指数终值98.8,预期 98

欧元区数据不佳,且欧央行利率会议鸽派。其中,欧元区4月制造业 PMI 初值56,为14 个月低点;德国4月制造业PMI初值58.1,预期57.5;德国4IFO商业景气指数102.1,连续第五个月下滑,预期102.8。此外,欧央行利率会议,德拉吉表示了对于贸易风险的担忧,称QE仍将延续,鸽派气氛较浓。

以上两条因素共同作用,美元指数受到提振。

2.国内方面

中国经济数据好坏参半,中美贸易摩擦或将迎来谈判,但目前并未有实质性进展。从数据表现来看,中国4月官方制造业PMI51.4,预期51.3;中国3月份规模以上工业企业实现利润5898亿元,同比增长3.1%,增速较1-2月份明显回落13个百分点。此外,对于中美贸易摩擦,双方均表示了谈判意愿,但目前并没有媒体披露更多进展,我们此前就预计谈判过程或将一波三折,目前维持这个观点不变。

上下游方面,有机构调查显示,4月份电线电缆企业开工率为89.12%,同比增加0.81个百分比,环比增加1.51个百分比。预计5月份电线电缆企业开工率将继续增加至89.30%,需求仍处于旺盛期。此外,新增产能方面,尽管铝有新增产能投放,但有企业已将氧化铝新增产能时间加以延迟,且短期内产能增减情况更多的取决于价格,因此对于目前高库存现在也无需过度悲观。

三、上周市场回顾

1.上周价格回顾

上一周,铜铝价格整体表现为回落。其中,因受到五一小长假影响,沪铜期货并未将周三晚间,及周四和周五的跌幅计算在内,所以当前显示为小幅走高。对于铝价而言,因美国对俄铝态度缓和,铝供给短缺预期退潮,伦铝出现较大幅度调整,带动国内铝价走低。


2.上周库存回顾

上一周,上海期货交易所铜库存小幅走高,铝库存略有回落。当前为下游消费旺季,但去库存情况乐观程度不足,对国内现货铜及现货铝价格带来负面影响。

 

四、观点及风险点

观点:铜价料以震荡为主,铝价或仍存下行风险。

风险点:美元指数由涨转跌,去库存进去加速期,需求意外好转,供给出现隐忧,若这些事件出现,铜铝价格有望重拾升势。

 

注:以上观点仅供参考,不构成操作建议。

 

 

 

 

 

 

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