51有色周评：供需错配，铜铝强势有乾坤深度分析_行情走势_51有色

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51有色周评：供需错配，铜铝强势有乾坤

2018-04-23 16:42:57来源:51有色

　　对于铜铝价格而言，强势的背后自有强势的逻辑，比如供需错配、需求回暖、去库存加速等等。尽管中美贸易战的隐忧不时会困扰市场，风险事件可能会不期而遇，然而当强势的逻辑一旦形成并开始兑现，震荡中延续涨

　　对于铜铝价格而言，强势的背后自有强势的逻辑，比如供需错配、需求回暖、去库存加速等等。尽管中美贸易战的隐忧不时会困扰市场，风险事件可能会不期而遇，然而当强势的逻辑一旦形成并开始兑现，震荡中延续涨势或仍是大方向。

　　一、本期观点

　　铝价走势逻辑：其一，从全球范围内来看，美国制裁俄铝，引发铝供应忧虑，伦铝大涨。尽管多头回补令铝价冲高回落，但短期炒作过后，铝供需错配状况恐仍难缓解，料将进一步带动铝价震荡中走高。其二，从国内情况来看，消费旺季逐步开启，下游企业开工率回升，加之俄铝被制裁或间接有望利好国内铝出口。内外因素叠加之下，铝价有望在震荡中延续反弹。

　　铜价走势的逻辑：其一，全球主要国家经济仍向好，朝鲜宣布不再进行任何核试验和洲际弹道导弹发射，废弃朝鲜北部核试验场，将集中力量发展经济。其二，从国内情况来看，消费旺季开启，去库存或加速。其三，从铜铝相关性来讲，铜价或接棒铝涨势。上周铜价回踩企稳，或为此后铜价走高打下基础。

　　二、市场要点

　　1、国际方面

　　美国经济数据表现较好，美元指数受到提振。其中，美国3月新屋开工131.9万户，预期126.7万户；美国3月营建许可135.4万户，预期132.1万户；美国3月工业产出环比0.5%，预期0.3%。

　　事件方面，尽管中美贸易战双方均释放谈判信号，但美国还称考虑加码限制中资。此前美国全面限制中兴通讯，故料即便中美迎来谈判，恐怕也会充满波折，我们对比不应盲目乐观。

　　此外，有市场分析指出，美国不会制裁俄罗斯诺里尔斯克镍业集团，因为其不仅为全球第二大镍生产商，也是全球最大的钯金生产商之一。钯金被极大的应用在美国汽车制造业，若像全面制裁俄铝一样制裁该公司，美国等于搬起石头砸自己的脚。

　　2、国内方面

　　中国经济数据稳中向好。其中，中国一季度GDP同比6.8%，预期6.8%；中国3月规模以上工业增加值同比6%，预期6.3%；中国3月社会消费品零售总额同比10.1%，预期9.7%，中国1至3月城镇规定资产投资同比7.5%，预期7.7%，中国1-3月全国房地产开发投资者同比增9.1%，创2015年3月以来最快。此外，中国央行定向降准以置换中期借贷便利，为市场注入流动性。中国一季度经济开局良好，或为铜铝价格二季度延续反弹打下基础。

　　国内现货市场方面，随着铜铝现货价格反弹延续，市场畏高情绪渐浓，成交稍显受抑。但因铜铝价格后市展望仍向好，给予多头信心，市场仍不乏逢低接货热情。

　　三、上周市场回顾

　　1.上周价格回顾

　　上一周，铜铝价格均以反弹为主，伦敦金属交易所铝价涨势强劲，主要受到美国制裁俄铝消息带动，长江现货市场铜价表现较好，国内需求持续好转或是主因。