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51有色周评:供需错配,铜铝强势有乾坤

2018-04-23 16:42:57来源:51有色
  对于铜铝价格而言,强势的背后自有强势的逻辑,比如供需错配、需求回暖、去库存加速等等。尽管中美贸易战的隐忧不时会困扰市场,风险事件可能会不期而遇,然而当强势的逻辑一旦形成并开始兑现,震荡中延续涨

  对于铜铝价格而言,强势的背后自有强势的逻辑,比如供需错配、需求回暖、去库存加速等等。尽管中美贸易战的隐忧不时会困扰市场,风险事件可能会不期而遇,然而当强势的逻辑一旦形成并开始兑现,震荡中延续涨势或仍是大方向。

  一、本期观点

  铝价走势逻辑:其一,从全球范围内来看,美国制裁俄铝,引发铝供应忧虑,伦铝大涨。尽管多头回补令铝价冲高回落,但短期炒作过后,铝供需错配状况恐仍难缓解,料将进一步带动铝价震荡中走高。其二,从国内情况来看,消费旺季逐步开启,下游企业开工率回升,加之俄铝被制裁或间接有望利好国内铝出口。内外因素叠加之下,铝价有望在震荡中延续反弹。

  铜价走势的逻辑:其一,全球主要国家经济仍向好,朝鲜宣布不再进行任何核试验和洲际弹道导弹发射,废弃朝鲜北部核试验场,将集中力量发展经济。其二,从国内情况来看,消费旺季开启,去库存或加速。其三,从铜铝相关性来讲,铜价或接棒铝涨势。上周铜价回踩企稳,或为此后铜价走高打下基础。

  二、市场要点

  1、国际方面

  美国经济数据表现较好,美元指数受到提振。其中,美国3月新屋开工131.9万户,预期126.7万户;美国3月营建许可135.4万户,预期132.1万户;美国3月工业产出环比0.5%,预期0.3%。

  事件方面,尽管中美贸易战双方均释放谈判信号,但美国还称考虑加码限制中资。此前美国全面限制中兴通讯,故料即便中美迎来谈判,恐怕也会充满波折,我们对比不应盲目乐观。

  此外,有市场分析指出,美国不会制裁俄罗斯诺里尔斯克镍业集团,因为其不仅为全球第二大镍生产商,也是全球最大的钯金生产商之一。钯金被极大的应用在美国汽车制造业,若像全面制裁俄铝一样制裁该公司,美国等于搬起石头砸自己的脚。

  2、国内方面

  中国经济数据稳中向好。其中,中国一季度GDP同比6.8%,预期6.8%;中国3月规模以上工业增加值同比6%,预期6.3%;中国3月社会消费品零售总额同比10.1%,预期9.7%,中国1至3月城镇规定资产投资同比7.5%,预期7.7%,中国1-3月全国房地产开发投资者同比增9.1%,创2015年3月以来最快。此外,中国央行定向降准以置换中期借贷便利,为市场注入流动性。中国一季度经济开局良好,或为铜铝价格二季度延续反弹打下基础。

  国内现货市场方面,随着铜铝现货价格反弹延续,市场畏高情绪渐浓,成交稍显受抑。但因铜铝价格后市展望仍向好,给予多头信心,市场仍不乏逢低接货热情。

  三、上周市场回顾

  1.上周价格回顾

  上一周,铜铝价格均以反弹为主,伦敦金属交易所铝价涨势强劲,主要受到美国制裁俄铝消息带动,长江现货市场铜价表现较好,国内需求持续好转或是主因。

 


  2.上周库存数据回顾

  上一周,上海期货交易所铜库存有所回落,铝库存延续走高,料未来去库存有望进入加速期,从而利好国内铜铝价格。

  四、观点及风险点

  观点:铜价及铝价有在震荡中延续反弹的可能。

  风险点:中美贸易摩擦意外升级,美元指数强劲反弹,地缘政治风险再起,资金厌倦风险情绪增加等因素,均或对铜价及铝价带来压制。此外,值得一提的是,现在又接近月底,市场资金面可能较为紧张,料在一定程度上为商品价格带来负面影响。

  注:以上观点仅供参考,不构成操作建议。

 

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周评