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【对比】引领2季度铜价涨跌的驱动力

2018-03-30 16:47:48来源:51有色
  2018年1季度,伦铜跌幅约7%,沪铜主力跌幅在10%左右。2018年2季度即将开启,我们总结第1季度铜价下跌的原因,并结合历史行情对2季度铜价可能的影响因素做出分析,希望能勾勒出一幅较为完整的多空力量对比图。

  2018年1季度,伦铜跌幅约7%,沪铜主力跌幅在10%左右。2018年2季度即将开启,我们总结第1季度铜价下跌的原因,并结合历史行情对2季度铜价可能的影响因素做出分析,希望能勾勒出一幅较为完整的多空力量对比图。

 

 

  一、追根溯源:2018年第1季度铜价调整逻辑

  国际:2018年2月,利率升高预期引发美国股债双杀,拖累全球股指及铜、铝等金属。

  2018年3月,美国挑起贸易战,中美贸易磨檫升级,铜受到负面影响。

  国内:1季度本是铜消费淡季,加之春节效应,需求放缓。

 

  二、为什么对于2季度铜价我们不必悲观

  上游:铜矿供应或面临干扰。其中,2018年全球铜矿山新投产项目较少,以及智利和秘鲁等多个矿上面临薪资谈判,这可能会引发罢工风险。

  下游:欧美等主要国家及经济体仍保持良好的经济复苏态势,随着进入4月份,国内市场需求也将逐步回暖,有望利好铜价。

 

  三、市场认为2季度铜价存在风险原因何在?

  国内:上海期货交易所铜库存高企,市场货源充足,难以对价格形成有效支撑。

  国际:中美贸易战一事难以快速了结,波折和反复可能会为市场带来扰动。

 

  四、2季度铜需求摆下了怎样的迷魂阵?

  利好:其一,中国减税;其二,新能源汽车、电网投资等领域继续看好;其三,废铜进口政策的严格实施或利好国内铜价。

  利空:其一,国内房地产市场差别化调控,一二线部分城市房价回落;其二,中美贸易战升级不利于商品出口,其中包含铜的下游产品。

 

  五、必须要知道的2018年2季度铜走势的两个关键点

  其一,事件推动的影响:贸易战的后续进展有待观察,铜矿工人罢工情况仍存在不确定性。

  其二,全球经济环境+供需因素:2016年以及2017年铜价反弹的逻辑是全球经济走出通缩阴影,制造业强劲复苏背景下,铜需求强劲。加之2011-2015年之间铜价持续回落,资金对于矿山投资不足,铜供给短缺预期时而困扰市场。因此,如果按照这个逻辑推理下去,全球制造业的表现对于铜的价格影响举足轻重,制造业的情况可以很大程度上反应市场需求。除此之外,库存数据是供给的直观反应。而美联储、欧央行、中国央行,央妈们的货币政策会影响全球经济的走势,美元指数与国际铜价更是有着一定的负相关关系,我们都不可以忽视。

 

  六、观点总结

  如果假定2季度全球经济复苏的局面仍在延续,我们维持中美贸易战只会在谈判中反复,不会全面爆发的观点,欧央行加息会发生年底,加息靴子落地之前欧元有走强的可能,加之美联储将2018年加息调整为3次,这些因素整体考虑,2季度铜价有探底回升可能。但若全球制造业不振,通缩风险意外来袭,料会对铜价造成伤害!

  注:以上观点仅供参考,不构成操作建议。

 

 
关键词:
铜价
铜矿