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扇贝跑路不设风险防控,期货套期保值如何执行?

2018-02-07 14:59:59来源:51有色
  近来看到朋友圈转发的一个帖子,说是自然界的动物有预示灾难的本事,直到近期美国股债双杀,全球主要股指剧烈震荡才知道,原来扇贝提前跑路是有原因的。

2018年注定背黑锅的动物:扇贝!

 
  好吧,在这一轮下挫中,股指的剧烈震荡引发了投资市场的深刻讨论。不仅如此,其实国内铜铝等基本金属也走出了日线级别的回调走势。如果是做期货交易,可以选择做空,或者观望。但如果是已经做现货方面的买入操作,“套期保值”就不可缺少。

  第一个话题:什么是套期保值

  套期保值,具体来讲,一方面,是指交易人在买进实际货物的同时,在期货交易所卖出同等数量的期货交易合同作为保值;另一方面,是指交易人在卖出实际货物的同时,在期货交易所买进同等数量的期货交易合同作为保值。

  对于这个课本上的概念,我觉得前面比较容易理解,比如某位操作者买入了铜棒、铝杆等产品等待卖出,但担心价格下跌带来损失,于是在期货市场做卖空操作。假定在期货价格与现货价格走势基本一致的情况下,如果现货价格跌了,那么期货市场盈利,可以弥补在现货市场的亏损;反之,如果在该商品价格上涨,那么现货盈利,期货亏损,两者盈亏又可以抵消或者部分相抵。我们在后文会将这位投资者简称为“第一位投资者”。

  对于后面说的概念,如果卖出实际货物,在期货市场要做买入操作,我的理解大致是这样的。比如,某位现货持有者与其他人约定,在未来的某个时点,以当前价格卖出自己持有的商品,这位投资者担忧价格上涨,因此在期货市场做了买入操作。如果未来价格下跌,那么该现货持有者相当于在现货市场盈利,在期货市场亏损;反之,如果价格上涨,那么期货市场的盈利可以抵消或者部分抵消现货市场带来的损失。从理论上来讲,这种情况一般对于农产品应用的比较多。

  接下来,我们来做一个提问,比如对于第一位投资者在现货市场买入铜铝,随后将这部分产品以当时的价格卖了出去,那么他需要在期货市场上做买入操作操作吗?答案是否定的!因为这位投资者手里并没有需要操作的现货,他没有必要在期货市场上做“保值操作”。

  另一个问题,如果某位采购者,打算在三个月后购买一批铜铝现货作为原材料,并且也有相应的预估数量,他认为三个月后铜铝价格会走高,那么需要做套期保值吗?这个答案是肯定的,他需要在期货市场做相应期限品种合约的买入操作,这样相当于其部分锁定了购买成本。

  第二个话题:关于套期保值的几个要点

  1.交易方向相反原则:

  如果手中有现货等待卖出,而在期货上却做了买涨操作,那么这就变成投机了。很多年以前,期货市场有一个经典案例,说的就是当时一批投资者手里有大量的石油现货等待卖出,随着价格的下跌,他们认为价格即将见底,于是在期货市场上做了买涨的操作,并且不断补仓,结果原油价格并未止跌,继续下挫,这批投资者最终爆仓。

  2.商品种类相同原则:

  如果市场上没有完全相同的交易品种,那么可以选择最为相近的品种。

  3.商品数量相等原则:

  如果商品数量差距较大,难以达到套期保值目的。

  4.月份相同或相近原则:

  之所以这样选择,主要考虑到临近交割,期货和现货的价格更加趋近于一致。

  第三个话题:关于套期保值的一个误区

  期货与现货的套期保值操作意在规避价格波动带来的风险,而不是为了做出盈利,相应的结果是:每一次的套期保值操作可能会带来亏损,也可能会有盈利。对于持货商来说,如果价格长期下跌或者经历暴跌,那么套期保值操作可以规避掉价格下跌带来的亏损。但如果价格持续走高,这种套期保值操作实际上抹杀了价格上涨带来的额外利润。

  除此外之,在现实的套期保值操作中,加工费,运输费,仓储费,这些因素都要考虑进来,因此现实的套期保值实际上计算起来应该是需要经历较为严密的推敲。此外,这里面还有资金周转率带来的机会成本,也是要依据实际情况来核算。
 
  注:本文主要介绍了套期保值的简单理论,很多细节需要在实际交易过程中进行反复推敲。
 
关键词:
扇贝
期货
套期保值