【51有色周报】铜&铝：震荡中有调整压力，警惕短期下行风险
一 本期观点
铜&铝：震荡中存在下行风险
铜的调整幅度比铝的调整幅度小，且在消息面的影响下，周一铜价暂时止跌。从供需面来看，铜中长期供应短缺的预期仍主导市场，矿山产量同比下降，铜消费预期增加，以及今年智利可能面临的多个薪资谈判而产生的罢工风险。尽管铜中长期看涨观点不变，但在经历了前期较大幅度拉升后，铜的调整并不到位，因此本周需警惕继续回落的风险。
铝的走势十分纯粹，无论是涨是跌，过程都显得十分流畅。然而，就目前情况而言，铝价当前反弹动力正逐渐被消耗，因此行情存在再次向下试探支撑的风险。但考虑到目前国外偏强的基本面情况仍延续，因此料行情调整幅度有限，且铝价可能转为区间震荡以构筑形态。
二 投资要点
1.国际市场
美国经济数据喜忧参半，对美元指数带来的支撑有限。其中，美国 12 月 PPI 环比下滑 0.1%，自 2016 年8月来首次环比下滑，创一年半来首次下滑；美国 12 月零售销售环比增长 0.4%，为连续第四个月增长。此外，日本央行和欧央行可能缩减宽松的货币政策，加之他们的经济增长正处于加速期，投资者将更多的资金投向日元、欧元以及新兴市场货币，美元指数被动承压回落。
2.国内市场
有数据显示，中国12月铜矿砂及精矿进口165万吨同比下降 1.2%，进口下降一定程度上反应需求放缓。中国 12月未锻造铝及铝材出口 44 万吨，环比增加6万吨 或15.8%，同比增加5万吨或12.8%，单月出口量创下去年 7 月来新高，外需仍旧强劲。
三 上周市场回顾
1.行情走势回顾
上周，铜价小幅回落，三个市场铜价回落幅度基本相当；对于铝价而言，沪铝期货主力合约表现最弱，现货市场转强，料这主要是对此前现货市场弱势的补涨。
2.库存数据回顾
近来，上海期货交易所铜铝库存持续走高，一定程度上令国内铜铝价格承压。
四 观点及风险点
铜铝中长期价格看涨，但料近期回调风险仍有待释放。
风险点：若美元指数调整幅度大于预期，铜铝调整压力或减小。此外，罢工事件，供给中断的风险都可能提振铜价，进而带动铝价走高。
注：以上观点仅供参考，不构成操作建议。
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