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有色行业从关注供给收缩向需求复苏逐步过渡

2017-12-27 09:50:14来源:
  18年关注需求复苏带来的投资机会: 受供给侧改革持续推进及各地环保检查趋严影响, 2017 年有色行业产能收缩剧烈,产品价格大幅上涨,行业总体盈利创历史新高。我们认为 2018 年有色行业产能收缩力度或将边
  18年关注需求复苏带来的投资机会: 受供给侧改革持续推进及各地环保检查趋严影响, 2017 年有色行业产能收缩剧烈,产品价格大幅上涨,行业总体盈利创历史新高。我们认为 2018 年有色行业产能收缩力度或将边际减弱,需求复苏将成为行情主导因素,同时海外需求变化或成关键因素。
   
  全球经济复苏预期逐步兑现 工业金属首推铜: 铜是受经济复苏影响的高弹性品种, 美国是铜需求第二大国家,电网建设是其基建重点,美国经济持续复苏以及积极财政政策的逐步推进,有望拉动铜需求进一步增长。同时由于前几年行业亏损严重,矿山建设放缓,未来两年新增供给有限,铜矿供应有望步入紧平衡格局,铜价有望维持震荡上行。
  
  小金属推荐供需格局持续向好的钴、锂及锆行业: 三元渗透率不断提升,同时 iPhoneX 双电芯路线有望拉动手机电池容量再次提升,钴下游需求增长稳定,价格有望稳步上涨。盐湖提锂技术仍存不确定性,锂盐供需紧平衡状态有望延续,我们认为随着特斯拉超级工厂产能逐步释放,锂盐价格有望保持坚挺,同时氢氧化锂有望受益高镍三元趋势,价格或将进一步上涨,我们建议关注明年新增产能优先落地带来的投资机会。锆英砂供给收缩显著,行业库存接近历史中枢下沿,主力矿山复产周期较长,行业供需格局持续改善,明年价格有望继续温和上涨。
   
   投资建议: 工业金属我们首推铜板块,推荐铜板块资源优势显著的江西铜业、冶炼产能龙头及矿山注入预期的铜陵有色。小金属我们首推钴板块,推荐钴上游资源型标的: 华友钴业、 洛阳钼业; 继续推荐锂板块, 推荐矿山龙头及新增产能优势标的: 赣锋锂业、天齐锂业、威华股份;继续推荐锆板块,推荐 A 股唯一布局锆英砂资源的东方锆业。
   
   风险提示:全球需求不及预期 新能源汽车产销下滑
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