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2018年铝价展望:“铝”创新高,步步高?

2017-12-28 16:42:57来源:51有色
站在2017年的尾声,来展望2018年铝价行情。作为51有色专业分析师纵然曾经历了多年的资本市场沉浮,但不免阅历尚浅。尽管如此,我从没有像现在这样确信,2018年铝价走高仍会是主基调。
 2017年,伦铝涨幅高达32%,欧美强劲的基本面是本轮铝价反弹的主要动力。此外,沪铝主力合约涨幅为16%,国内铝供给过剩的现状,抑制了铝价的反弹幅度。

  首先,对于伦铝而言,全球经济强劲复苏的大环境为铝价反弹的重要基础。

  宏观经济学将经济周期分为四阶段,即:繁荣、衰退、萧条、复苏。回顾过去,2007年美国次贷危机爆发,2009年欧元区主权债务危机爆发,两大引擎相继熄火,全球经济危机不期而来,商品价格短时间内经历大幅下挫,市场恐慌情绪高涨。为了应对经济的快速下行,各国政府相继出台宽松的货币政策。2008年11月25日,美联储QE1开启。历经5年,直至2013年底,美联储正式宣布缩减购债规模,4轮QE终结束,美国经济逐渐走出了泥潭,缓慢复苏之路在市场争议中开启。彼时,欧元区仍深陷通缩的阴影之中,美国作为全球的反动引擎,可谓任重而道远。

 

  2015年,全球笼罩在通缩的阴影之中,欧洲央行一贯秉承着宽松的货币政策姿态,加大购债力度,对抗通缩。时至2017年,欧元区经济数据全面复苏,美联储加息缩表,货币政策逐步走向正常化。经济危机的爆发,市场人心的恐慌,多年对抗经济的下行风险,以及通缩风险。

 

  2017年,欧美经济强劲复苏,对商品需求加大,伦铜、伦铝等商品上涨明显,这种经济强劲的反弹势头不会在短短的一年内结束。尽管美联储加息缩表,欧元区退出量化宽松可能会对经济的持续扩张带来一定的压力,但只要经济复苏的趋势不改变,商品价格的上行仍将成为主基调。

  其次,对于中国市场来说,近两年中国经济的探底回升,为铜、铝等工业金属提供了价格支撑,加之供给侧改革的实施以及环保监管力度的越发严格,对于改善中国长期以来铝供给过剩的局面起到了正面的影响。但在利益博弈面前,部分企业违规操作,导致政府政策的效果打折。2017年,上海期货交易所沪铝主力合约涨幅仅为16%,远逊于伦铝涨幅,这是与国外相比,国内基本面疲软的直观体现。

 

  再次,对于2018年的铝价,除了宏观周期会带来正面影响外,我们猜测还有其他因素可能推动铝价走高。

  其一,美国特朗普政府基建投入加大,美国会增加对于铜、铝等商品需求,从而利好铜、铝价格。

  其二,在供给侧改革以及环保政策影响下,料中国政府去过剩产能以及治理空气污染的政策力度只会加大不会减少,尽管部分企业仍在违规生产,但这部分企业的不合规操作会令政府监管越发趋严。因此只要供给侧改革的主路线不改变,加之明年一月起环保税的征收,预计铝相关产品的供应会较2017年紧张,同时正面影响铝价格。

  除此之外,市场看空国内铝价主要是对国内需求不振的担忧,尤其是在房地产市场强调控不变的背景下,中国房地产调控越发严格,导致国内铝需求下降。笔者看来,2018年中国政府仍会对房地产市场进行严调控,但房价并不存在快速下行的风险。中国需求的相对疲软,只会令国内铝价弱于国际铝价,目前全球经济都处于稳步复苏的节奏中,中国经济不会存在“二次探底”的风险。

  最后,2017年铝价反弹的主要动力源自于全球经济强劲复苏下,需求的回暖,以及市场多头信心的回归。尽管中国作为铝产能过剩国家,供过于求这块瑕疵不时会构成铝价反弹的隐忧,这一隐忧也确实反应在了国内铝价不及国外铝价涨幅上面。

然而展望2018年,在大周期环境下,全球经济复苏的趋势不会改变,料铝价重心仍将上移。

  站在2017年尾声,展望2018年铝价行情,从没没有像现在这样确信,2018年铝价整体重心仍将上移。如果换一种较为通俗的说法来讲,在铝走势的年K线图上,51有色专业分析师认为明年的铝价仍会收出一根阳线!

注:以上观点仅供参考,不构成操作建议。

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