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51有色周评:反弹,铜铝价格是否仍有空间?

2017-12-18 17:00:43来源:51有色
上一周,长江现货市场铜铝价格均走出了反弹行情。然而,考虑到伦铜价格八连阳,调整或已临近,我们需关注其价格回撤后是否可以再度企稳。对于铝价而言,料会有望延续反弹。

 

本周观点

 

 

铜:迷茫中展开反弹,警惕冲高回落

 

都说行情在迷茫中诞生,上一周铜价反弹力度超过了我们的预期,但从市场角度来讲,目前并没有看到清晰的反弹逻辑。国内市场来看,因处于年底,以及消费淡季,下游需求相对疲软仍是事实。因此对于本周而言,笔者认为铜价在经历上周较大幅度反弹后,存在冲高回落的风险,我们需要关注价格的回踩幅度。而从铜价整体趋势来看,目前仍处于一个较大的震荡区间之中。

 

 

 

铝:震荡行情中谋发展,不惧一波三折

 

 

我们在上一周的文章中指出,考虑到长江现货1#铜与长江现货A00铝平均值的比值已处于一定的高位,并通过历史数据的对比分析得出结论,认为铝价有补涨的可能,笔者维持这个观点不变。诚然,从国内基本面来讲,供暖季限产执行力度或不足,氧化铝价格近期有所回落对铝价带来压力,房地产市场严调控局面并没有发生变化,下游需求不振,这些因素或令铝价反弹之路充满波折,但仅从价格的波动性来讲,相较于已经连续反弹了多个交易日的铜价而言,铝价存在补涨可能。

 

投资要点

1、年底市场资金面偏紧,料难对商品价格带来利好

 

美联储如期加息。上周美联储议息会议上,上调联邦基金利率目标区间 25 个基点,至 1.25%-1.50%,符合市场预期。尽管如此,美联储主席耶伦在随后的听证上表示,通胀疲软是暂时的,这为本次议息会议增添了鸽派色彩。

 

欧央行按兵不动。尽管欧元区数据靓丽,欧洲央行行长德拉吉延续此前表态称,政策利率仍将维持低位,直至 QE 计划结束很久一段时间。

 

中国央行上周实现净投放 800 亿元,但小幅上调了部分货币工具利率。

 

总的来看,在全球经济持续回暖的过程中,主要央行不同程度上收紧货币政策。此外,对于国内市场而言,年底一般市场资金面都会偏紧,加之金融严监管,因此料资金面难以为商品带来利好。

 

2、市场要闻

 

(1)圣地亚哥12月12日消息,泰克资源(Teck Resources)旗下位于智利的Quebrada Blanca铜矿工会周二表示,该矿将于周三开展罢工,因由智利政府参与调停的合同谈判未能达成协议。此外,圣地亚哥12月13日消息,智利国营矿业开发公司Enami称,其位于智利北部的国营Hernan Videla Lira冶炼厂工人举行罢工,导致生产运作停止。铜矿工人罢工利好铜价。

 

(2)2018年1月1日,我国环境保护事业将迎来第一个绿色税制。伴随着《环境保护税法》的施行,环保税将取代现行排污费,环境保护将正式由费改税。目前,大部分省份已确定具体税额,准备工作正紧锣密鼓进行。各地出台的税额标准高低不一。环保税征收后,将会增强执法刚性,倒逼和激励企业加大环保投入,并有助于去过剩产能。

 

铜铝行情回顾

 

1、上周行情回顾

 

上一周,铜铝价格均反弹,并延续外强内弱的走势,这与国外相对较好的基本面环境相一致,国内需求不振的忧虑仍存。除此之外,现货市场价格反弹力度强于国内期货市场,铜铝价格暂时止跌,现货市场部分品种升水回暖,一定程度上利好现货价格。

 

 

 

2.库存数据追踪

 

上一周,整体来看,上海期货交易所铜和铝库存均不同程度的走高,这在一定程度上抑制了国内期货价格的反弹幅度。

 

观点及风险提示

 

上一周,铜铝价格反弹,且从反弹幅度来看,铜强于铝。本周,对于连续反弹的铜价而言,需要警惕冲高回落的风险,铝价则存在进一步反弹的可能。

 

风险点:临近年末,市场资金面偏紧,或对铜铝价格带来负面影响。除此之外,若美元指数强劲反弹,料会抑制铜铝走势,并带来价格回落风险。

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