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华泰期货:铜下游需求偏弱 供应弹性体现于库存

2016-12-20 16:17:11来源:文华财经
51有色讯:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。
  51有色讯:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。 
  上周,精炼铜进口继续维持亏损。海关数据显示,11月未锻轧铜和铜材进口环比增加9万吨,而铜精矿进口增量则为约10万吨;11月统计数据显示,精炼铜产量为72万吨,环比小幅下降,整体上,11月供应呈现出一定的弹性。上周,铜精矿现货加工费报价稳定在80-85美元/吨,而据smm报道,CSPT成员采购价格在87美元/吨,远低于此前指定的底线价格105美元/吨。 
  日内走势:沪期铜主力合约1702日内收盘在45630元/吨,最低价格45580元/吨,最高价格46170元/吨。夜盘下跌2.69%。 
  12月19日及夜盘,沪铜总体整体以回落为主,现货市场贴水扩大,各个品牌之间的价差维持在偏高的问题,而现货市场成交依然不够理想,下游仍然在还观望。 
  从下游利润来看,19日终端销售利润继续回调,主要是原料端价格下跌,而终端销售目前有一定的抗跌性所致。 
  LME库存继续回升,但回升结构依然是以亚洲为主,不过,19日,欧洲库存也出现一定的回升。 
  此轮库存增加已经超过13万吨,从库存增加特征来看,增加的原因主要是套保盘的交割应对,而从库存来源来看,我们认为中国和智利或是主要的交割源。从后续库存增量来看,总弹性大约在20万吨左右。 
  综合情况来看,铜供应弹性继续释放,而下游需求的疲弱使得供应的弹性体现在了库存上,从当前情况来看,铜价格回调的速度和幅度还是比较慢,暂时还难以吸引下游,短期仍以偏弱为主。 
关键词:
华泰
弹性
期货